Innehåll
- Vår rekommendation
- Jämförelse: Ledande plattformar för handel i certifikat
- Vad du lär dig i den här guiden
- Bull & Bear-certifikat förklarade – från grunden
- Vad innebär handel med certifikat – och vad innebär det inte?
- Vad kostar handel med certifikat?
- Så väljer du rätt plattform för handel i certifikat
- Vanliga frågor
- Sammanfattning
Annonsinformation: Vi kan få ersättning om du öppnar konto eller tecknar en tjänst via länkarna på den här sidan.
Ett Bull- eller Bear-certifikat är ett börshandlat värdepapper som följer en underliggande tillgång med en hävstång som gäller den dagliga förändringen. Produkten nollställs och räknas om varje dag vid börsens stängning. I en hackig eller sidledes marknad uppstår därför en urholkningseffekt: om en tillgång stiger 10 % en dag och faller 9,09 % nästa dag är den tillbaka där den började, men ett BULL X3-certifikat har då tappat ungefär 5,45 %.
Hög hävstång gör att produkten drabbas hårt av detta, och den används därför i regel bara för intradagshandel eller mycket korta positioner. Både Avanza och Nordnet har 0 kr i courtage för produkter i sina egna Markets-erbjudanden vid order över 1 000 SEK.
Jämförelse: Ledande plattformar för handel i certifikat
Courtagevillkoren nedan gäller handel med certifikat och andra hävstångsprodukter.
| Plattform | Courtage och prisvillkor för certifikat | Utbud och specialitet | Kontotyper | Kundbetyg | Erbjudande |
|---|---|---|---|---|---|
| Avanza | 0 kr i courtage för Avanza Markets-produkter vid order om 1 000 SEK eller mer. Standardcourtage för övriga emittenter (t.ex. från 1 kr / Mini 0,25 %). | Nordens största plattform med mycket brett utbud av Bull/Bear, Mini Futures och warranter. | ISK, KF, AF | 4.6/5 (5 500+ omdömen) | Se erbjudande |
| Nordnet | 0 kr i courtage för Nordnet Markets-produkter vid order över 1 000 SEK. Standardcourtage för övriga. | Omfattande utbud av börshandlade hävstångsprodukter och communityn Shareville. | ISK, KF, AF | 4.4/5 (4 200+ omdömen) | Se erbjudande |
Notera att nollcourtaget bara gäller produkter från respektive plattforms egna Markets-erbjudande. För certifikat från andra emittenter gäller plattformens ordinarie courtage. Spreaden, alltså skillnaden mellan köp- och säljkurs, tillkommer som en separat kostnad.
Vad du lär dig i den här guiden
I den här guiden går vi igenom:
- hur Bull- och Bear-certifikat är konstruerade och vad hävstången faktiskt gäller
- varför urholkningseffekten uppstår och hur den kan räknas ut
- vilka kostnader och risker som hör till produkterna
- hur du jämför plattformar för handel i certifikat
- vad du bör känna till om warranter och optioner
Bull & Bear-certifikat förklarade – från grunden
Hävstångshandel innebär att man tar en större exponering mot en tillgång än det insatta kapitalet motsvarar. Det förstärker både uppgångar och nedgångar. Den här guiden beskriver hur produkterna fungerar och vad de kostar. Det är allmän information och inte någon uppmaning att handla, och inget i texten är personlig rådgivning.
Så fungerar Bull och Bear
Ett Bull- eller Bear-certifikat är ett börshandlat värdepapper, en så kallad ETP, som är kopplat till en underliggande tillgång. Det kan vara ett aktieindex som OMXS30, en enskild aktie, en råvara eller en valuta.
Ett Bull-certifikat stiger i värde när den underliggande tillgången stiger, och används för att spekulera i uppgång. Ett Bear-certifikat stiger när den underliggande tillgången faller. Det används för att spekulera i nedgång, men också för att skydda (hedga) en befintlig portfölj.
Daglig nollställning och hävstång
Hävstången anges som X2, X3, X5 eller X10 och multipliceras med den dagliga procentuella förändringen i den underliggande tillgången. Varje dag vid börsens stängning nollställs produkten och räknas om utifrån dagens stängningskurs.
Hävstången gäller alltså en dag i taget och inte hela den tid du äger certifikatet. Ett X3-certifikat följer därför inte nödvändigtvis tre gånger tillgångens utveckling över veckor eller månader.
Illustrativt exempel – inte en prognos. Antagande: ett Bull X5 och en underliggande tillgång som faller 10 % under en dag. Certifikatet förändras då med 5 × (-10 %) = -50 % den dagen, utifrån produktens definition. Samma hävstång som förstärker en uppgång förstärker alltså en nedgång lika mycket.
Urholkningseffekten över tid
Eftersom certifikaten räknas om dagligen uppstår en matematisk effekt som kallas urholkningseffekt, eller compound decay. Den är ingen avgift från emittenten. Den följer direkt av den dagliga återställningen i en svängig marknad.
Illustrativt exempel – inte en prognos. Antagande: BULL X3, underliggande tillgång som stiger 10 % den första dagen och faller 9,09 % den andra.
- Underliggande tillgång: 1,10 × 0,9091 ≈ 1,00. Den är tillbaka på ursprungsnivån.
- BULL X3, dag 1: 3 × 10 % = +30 %, värdet blir 1,30.
- BULL X3, dag 2: 3 × (-9,09 %) = -27,27 %, värdet blir 1,30 × 0,7273 ≈ 0,945.
- Resultat: certifikatet har tappat ungefär 5,45 %, trots att tillgången står på samma ställe.
Förlusten uppstår för att den negativa procentsatsen räknas på det nya, högre värdet efter uppgången. Samma sak gäller i andra riktningen: ett BULL X3 när tillgången först faller 10 % och sedan stiger 11,11 % (tillgången är då tillbaka där den började) hamnar på 0,70 × 1,3333 ≈ 0,933, alltså ungefär 6,67 % lägre.
Effekten växer med hävstången. Produkter med hög hävstång, som X10 eller X15, drabbas extremt hårt och används i regel bara för intradagshandel eller mycket korta positioner (timmar eller dagar) i starka trender.
Det betyder också att en stark, enkelriktad rörelse ger motsatt effekt. Om tillgången stiger 5 % två dagar i rad är den upp 10,25 %, medan ett BULL X3 då är upp 1,15 × 1,15 – 1 = 32,25 %. Det är mer än tre gånger 10,25 %. Det förutsätter att marknaden rör sig i just den riktningen, och det kan ingen veta i förväg. I en hackig eller sidledes marknad tappar certifikatet värde över tid, även om tillgången står kvar på samma nivå.
Riskerna med hävstångscertifikat
Hävstångscertifikat är högriskprodukter. De tre risker som är viktigast att förstå är följande.
Total kapitalförlust. Vid extrem marknadsvolatilitet, eller om den underliggande tillgången rör sig kraftigt i fel riktning, kan certifikatets värde snabbt gå mot noll. Du kan förlora hela det investerade beloppet.
Emittentrisk. Certifikat är skuldebrev utgivna av en bank eller ett finansinstitut (emittent). Om emittenten går i konkurs riskerar du att förlora hela det investerade beloppet, oavsett hur den underliggande tillgången har utvecklats.
Illikviditet i oroliga tider. Under extrema marknadsförhållanden kan emittenterna tillfälligt dra in ställningen av köp- och säljkurser. Det kan göra det svårt att sälja när du vill.
Till detta kommer urholkningseffekten ovan och finansieringsräntan för certifikat som hålls över natten. Historisk utveckling säger ingenting om framtiden.
Warranter och optioner
Den här guiden går igenom Bull & Bear-certifikat. Warranter och optioner är separata produkttyper med egna villkor, och hur de fungerar, prissätts och vilka risker de har framgår av respektive produkts faktablad. Läs det alltid innan du handlar.
Avanza har warranter i sitt utbud tillsammans med Bull/Bear-certifikat och Mini Futures. Bland andra plattformar har IG Markets Options och Turbo24 i sitt utbud, med ett Trustpilot-betyg på 4.3/5 (6 800+ omdömen). IG Markets är en plattform med hög risk som kräver kunskap om hävstångshandel och inte passar långsiktiga fondsparare. Freedom24 erbjuder optioner och har 4.1/5 (2 500+ omdömen), men är en komplex plattform som saknar svenskt ISK. Vänd dig till Finansinspektionen eller en licensierad rådgivare om du är osäker på hur en produkt fungerar.
Vad innebär handel med certifikat – och vad innebär det inte?
Flera vanliga uppfattningar om hävstångsprodukter stämmer inte. Tabellen går igenom de vanligaste.
| Påstående | Stämmer? | Notering |
|---|---|---|
| Ett X3-certifikat ger alltid tre gånger tillgångens utveckling över längre tid | Hävstången gäller den dagliga förändringen och nollställs varje dag. | |
| Om tillgången är oförändrad är certifikatet också oförändrat | I exemplet ovan tappade ett BULL X3 ca 5,45 % trots oförändrad tillgång. | |
| Man kan förlora hela det investerade beloppet | Värdet kan snabbt gå mot noll, och emittentens konkurs kan ge total förlust. | |
| Certifikat omfattas av insättningsgaranti | Insättningsgaranti avser insättningar på konto. Certifikat är skuldebrev från en emittent. | |
| Finansieringsränta betalas även vid handel inom samma dag | Räntan tas bara ut för produkter som hålls över natten. | |
| Hög hävstång passar långsiktigt innehav | Hög hävstång används i regel bara för intradagshandel eller mycket korta positioner. | |
| Certifikat kan handlas på ISK, KF och aktie- och fondkonto | Gäller hos Avanza och Nordnet. Beskattningen beror på kontotypen, se Skatteverket. | |
| Nollcourtage gäller alla certifikat | Gäller bara respektive plattforms Markets-produkter över 1 000 SEK. |
Avanza erbjuder 0 kr i courtage för produkter i Avanza Markets vid order om 1 000 SEK eller mer. Läs de fullständiga villkoren innan du handlar.
Se Avanzas fullständiga villkor
Vad kostar handel med certifikat?
Kostnaden för certifikat består av tre delar. Finansieringsräntan och spreaden syns inte på courtagenotan, så den totala kostnaden är högre än courtaget ger sken av.
| Kostnadspost | Vad det är | Typisk nivå |
|---|---|---|
| Finansieringsränta | Årlig ränta för att emittenten lånar ut en del av kapitalet. Dras genom att produktens värde justeras nedåt varje dag. | Ofta mellan 1,0 % och 3,0 % per år, beroende på hävstång. Ingen ränta vid försäljning samma dag. |
| Spread | Skillnaden mellan köp- och säljkurs som emittenten ställer. | Varierar. En bred spread är en direkt transaktionskostnad vid både köp och sälj. |
| Courtage | Avgift till din mäklare. | Avanza och Nordnet: 0 kr för egna Markets-produkter vid order om 1 000 SEK eller mer. Annars standardcourtage. |
Hos Avanza är standardcourtaget för övriga emittenter t.ex. från 1 kr / Mini 0,25 %.
Faktorer som påverkar den totala kostnaden:
- Hävstång. Finansieringsräntan beror på hävstångens storlek.
- Hur länge du håller produkten. Handlar du och säljer samma dag betalar du ingen finansieringsränta. Håller du den över natten dras räntan dagligen.
- Spread. Betalas vid både köp och sälj, och kan vara bred i oroliga marknader.
- Courtageklass och orderstorlek. Nollcourtage kräver en orderstorlek över gränsen, och gäller bara produkter i plattformens eget erbjudande.
Kom ihåg att urholkningseffekten inte är en avgift men kostar lika mycket i praktiken. I en sidledes marknad kan den vara större än alla övriga kostnader.
Så väljer du rätt plattform för handel i certifikat
Steg-för-steg-guiden nedan handlar om hur du väljer plattform och bedömer om produkten alls passar dig. Den säger ingenting om vilka värdepapper du bör handla.
- Klargör din tidshorisont. Hävstångscertifikat med daglig omräkning är konstruerade för mycket korta tidshorisonter. Ska pengarna ligga kvar länge är produkten i regel ett dåligt val.
- Avgör hur mycket du kan förlora. Eftersom hela beloppet kan gå förlorat bör du bara använda pengar du är beredd att förlora, och aldrig sådana du behöver till boende, buffert eller pension.
- Förstå produkten. Kontrollera att du kan förklara skillnaden mellan Bull och Bear, vad X3, X5 eller X10 betyder och hur urholkningseffekten fungerar.
- Jämför kostnaderna. Titta på courtage, spread och finansieringsränta tillsammans, inte bara på courtaget.
- Kontrollera kontotyp. Avanza och Nordnet erbjuder handel på ISK, KF och aktie- och fondkonto. Beskattningen skiljer sig mellan kontotyperna, så läs på hos Skatteverket innan du väljer.
- Kontrollera utbud och emittent. Se vilka emittenter och produkter plattformen erbjuder, och att den produkt du tittar på ingår i plattformens eget Markets-erbjudande om du vill ha nollcourtage.
- Läs faktablad och villkor. Läs produktens faktablad och plattformens aktuella avgiftsvillkor direkt hos leverantören innan du öppnar konto.
Om du efter dessa steg fortfarande tvekar är certifikat sannolikt inte rätt produkt för dig just nu. Det är en fullt rimlig slutsats.
Vanliga frågor
Vad är skillnaden mellan Bull och Bear?
Ett Bull-certifikat stiger i värde när den underliggande tillgången stiger och faller när den faller. Ett Bear-certifikat gör tvärtom. Det stiger när tillgången faller och används för att spekulera i nedgång eller för att skydda en befintlig portfölj. Båda är börshandlade värdepapper med daglig omräkning, och båda bär samma typ av risker.
Vad betyder X2, X3, X5 och X10?
Siffran är hävstången och multipliceras med tillgångens dagliga procentuella förändring. Ett X3-certifikat förändras alltså ungefär tre gånger så mycket som tillgången under en dag. Hävstången nollställs varje dag vid börsens stängning, så den gäller inte över längre perioder. Ju högre hävstång, desto snabbare kan både vinster och förluster uppstå, och desto starkare blir urholkningseffekten.
Vad är urholkningseffekt?
Urholkningseffekt, eller compound decay, är en matematisk konsekvens av den dagliga omräkningen. När en tillgång först stiger och sedan faller räknas nedgången på det högre värdet, och tvärtom. I en hackig eller sidledes marknad tappar certifikatet därför värde över tid även om tillgången står kvar. Exempel: efter +10 % och -9,09 % är tillgången oförändrad, men ett BULL X3 har tappat ca 5,45 %. Det är ingen avgift från emittenten.
Kan man förlora hela insatsen?
Ja. Vid extrem marknadsvolatilitet, eller om tillgången rör sig kraftigt i fel riktning, kan certifikatets värde snabbt gå mot noll. Du kan dessutom förlora hela beloppet om emittenten går i konkurs, eftersom certifikatet är ett skuldebrev från emittenten. Därför bör hävstångsprodukter bara handlas med pengar du är beredd att förlora.
Vad kostar det att handla certifikat?
Kostnaden består av courtage, spread och finansieringsränta. Hos Avanza och Nordnet är courtaget 0 kr för respektive plattforms Markets-produkter vid order över 1 000 SEK, medan ordinarie courtage gäller för övriga emittenter (hos Avanza t.ex. från 1 kr / Mini 0,25 %). Spreaden är emittentens skillnad mellan köp- och säljkurs. Finansieringsräntan är ofta mellan 1,0 % och 3,0 % per år och tas bara ut om du håller produkten över natten.
Betalar jag finansieringsränta om jag säljer samma dag?
Nej. Finansieringsräntan tas bara ut för produkter som hålls över natten. Den dras automatiskt genom att produktens värde justeras nedåt dagligen, och storleken beror på hävstången. Om du säljer certifikatet samma dag som du köpte det betalar du ingen finansieringsränta. Courtage och spread tillkommer fortfarande.
Kan jag handla certifikat på ISK?
Både Avanza och Nordnet erbjuder handel på ISK, kapitalförsäkring (KF) och aktie- och fondkonto (AF). Beskattningen skiljer sig mellan kontotyperna. Vi redovisar inga skattesatser här, eftersom de ändras över tid. Aktuella regler hittar du hos Skatteverket.
Passar certifikat för långsiktigt sparande?
Produkter med hög hävstång, som X10 och X15, används i regel bara för intradagshandel eller mycket korta positioner, alltså timmar eller dagar. Anledningen är urholkningseffekten och finansieringsräntan för position över natten. Vilken tidshorisont och produkt som passar dig är en individuell bedömning, och en licensierad rådgivare kan hjälpa dig med den.
Vad är emittentrisk?
Certifikat är skuldebrev utgivna av en bank eller ett finansinstitut, som kallas emittent. Om emittenten går i konkurs kan du förlora hela det investerade beloppet, även om den underliggande tillgången har utvecklats väl. Insättningsgaranti gäller insättningar på konto och är inte detsamma som skydd för värdepapper.
Vad händer vid extrem volatilitet?
Under extrema marknadsförhållanden kan emittenterna tillfälligt dra in ställningen av köp- och säljkurser, vilket kallas illikviditet. Det kan göra det svårt eller omöjligt att sälja till önskat pris under en period. Samtidigt kan certifikatets värde röra sig mycket snabbt, och i ett sådant läge kan det gå mot noll.
Är warranter och optioner samma sak som certifikat?
Nej, det är separata produkttyper med egna villkor. Avanza har warranter i sitt utbud, men vi går inte igenom hur de fungerar i den här guiden. Läs alltid produktens faktablad hos emittenten och kontrollera vilka risker och kostnader som gäller. Är du osäker kan Finansinspektionen eller en licensierad rådgivare hjälpa dig.
Vilken hävstång ska jag välja?
Det går inte att svara på generellt, eftersom det beror på din ekonomi, din risktolerans och hur länge du tänker hålla produkten. Vad vi kan säga är att högre hävstång ger starkare urholkningseffekt och större risk för snabb kapitalförlust. En licensierad rådgivare kan hjälpa dig bedöma vad som passar dig personligen.
Sammanfattning
Bull & Bear-certifikat är börshandlade skuldebrev med en hävstång som gäller den dagliga förändringen och som nollställs varje dag. Det ger en urholkningseffekt i hackiga eller sidledes marknader, så att certifikatet kan tappa värde även när den underliggande tillgången står stilla. I exemplet ovan blev förlusten ca 5,45 % för ett BULL X3. Produkter med hög hävstång används i regel bara för intradagshandel eller mycket korta positioner.
Kostnaderna består av courtage, spread och finansieringsränta på produkter som hålls över natten. Risken är hög: hela beloppet kan gå förlorat, emittenten kan gå i konkurs och handeln kan försvåras i oroliga marknader.
Både Avanza och Nordnet erbjuder 0 kr i courtage för sina egna Markets-produkter vid order över 1 000 SEK, med handel på ISK, KF och aktie- och fondkonto. Avanza har det bredaste utbudet av Bull/Bear, Mini Futures och warranter, och är därför vårt val när du vill jämföra plattformar. För oberoende information om hävstångsprodukter och skatteregler kan du vända dig till Finansinspektionen, Konsumentverket, Konsumenternas.se och Skatteverket.
Investeringar innebär risk. Värdet på dina investeringar kan både öka och minska, och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Informationen på den här sidan är allmän och utgör inte personlig investeringsrådgivning. Avgifter och villkor ändras löpande. Verifiera alltid aktuell information direkt hos tjänsteleverantören innan du öppnar konto.